高盛：黃金是效果最差的抗通膨工具之一
黃金是備受投資人歡迎的抗通膨工具，但高盛認為黃金抗通膨的效果並沒有那麼好，原物料商品和比特幣也差不多，並點名3種能真正抗通膨的投資標的。 圖片來源：Shutterstock 去年報酬率高達27%的黃金，根本可以無腦買？高盛財富管理專家主張，一般民眾認為黃金是有用的抗通膨工具，其實這個想法錯了。 高盛投資策略集團負責人、財富管理投資長莫薩瓦-拉馬尼（Sharmin Mossavar-Rahmani）談到2025年展望時表示，「把黃金當成抗通膨好工具的想法並不正確。」 這種看法，與許多投資組合經理人和銀行的看法相反。如果你懷疑這些金融人搞錯了，高盛建議你看看黃金的歷史績效。 2024年，黃金的績效勝過標準普爾500指數2%。但拉長時間來看，黃金的報酬率沒有這麼美妙。高盛指出，2024年底黃金的價格為每盎司2625美元，從1980年的名目價格計算，年均成長率只有3.6%。而同一段期間裡，標普500指數的年化名目報酬率為11.7%。 其他原物料商品如石油、其他金屬甚至是牲口，也據稱具有抗通膨的效果，而高盛認為這也是誤解。自從2010年以來，石油的整體報酬率一直都是負的。 此外，原物料商品市場的各個子領域表現變異極大。像農業、能源等領域表現乏善可陳，拖累整個產業表現。高盛認為，投資人如果想要擊敗通膨，把資金放進原物料商品市場不是什麼好主意。 「原物料商品和黃金是最無效的兩種抗通膨工具，」高盛在2025年展望中這樣表示。 那麼比特幣呢？貝萊德等部分華爾街巨頭會使用比特幣來對沖赤字升高與通膨風險，NBA達拉斯獨行俠老闆庫班也基於流動性考量，認為比特幣比黃金更適合用來抗通膨。 高盛的莫薩瓦-拉馬尼完全不考慮這個選項。 「比特幣不是可投資的資產，是賭博性資產。」 對她來說，比特幣不會產生現金流，績效也不像股票一樣綁定整體經濟成長，更不用提價格波動劇烈。 高盛在2025年展望表示，「比特幣的歷史很短，我們沒有證據證明加密貨幣是一種可靠的通膨或通縮避險工具，能在通膨或通縮環境下保有價值。」 這不是說投資人不該買進或是交易加密貨幣，只是高盛不認為使用比特幣來對抗通膨或長期持有是個好主意。 3種抗通膨選擇 如果黃金、原物料、比特幣都不能保護你的投資組合免於通膨傷害，該如何抗通膨？ 高盛的答案是美股。投資人可以投資標普500指數。從歷史紀錄來看，美股的回報率完美擊敗通膨。 高盛表示，美股市場有更多大型優質公司，這些公司的獲利成長強健，勝過國際股市。 莫薩瓦-拉馬尼說，「我們確實認為美股的獲利優勢會延續下去。」 房地產是另一個抗通膨選項，自住和商用房地產都提供增值機會。在通膨環境中，房東有漲租的定價權。根據資產管理公司Nuveen，雖然勞動力和材料成本的上升造成了供給受限且不利的房地產市場，隨著需求增加，投資人可以從房地產價值的上升中獲利。 最後，高盛指出，中期美國公債是另一種面對通膨時表現良好的資產。這些公債的到期期限為2至10年。 自2025年開局以來，受到12月火熱的就業報告和對通膨加劇的擔憂推動，公債殖利率逐漸上升。然而，高盛預測，殖利率會開始下降，代表公債價格將上漲，預期回報率可達6.5%。 美國候任總統川普將於1月20日返回白宮，他揚言實施貿易關稅。分析師預期這將引發貿易戰、重新推升通膨。 瑞士銀行（UBS）指出，較強的美元和升高的美國公債殖利率可能在今年上半年持續對黃金造成壓力，但分散風險的投資需求可望抵銷這些壓力。 （資料來源：BI、CNBC、Reuters）
黃金是備受投資人歡迎的抗通膨工具，但高盛認為黃金抗通膨的效果並沒有那麼好，原物料商品和比特幣也差不多，並點名3種能真正抗通膨的投資標的。
去年報酬率高達27%的黃金，根本可以無腦買？高盛財富管理專家主張，一般民眾認為黃金是有用的抗通膨工具，其實這個想法錯了。
高盛投資策略集團負責人、財富管理投資長莫薩瓦-拉馬尼（Sharmin Mossavar-Rahmani）談到2025年展望時表示，「把黃金當成抗通膨好工具的想法並不正確。」
這種看法，與許多投資組合經理人和銀行的看法相反。如果你懷疑這些金融人搞錯了，高盛建議你看看黃金的歷史績效。
2024年，黃金的績效勝過標準普爾500指數2%。但拉長時間來看，黃金的報酬率沒有這麼美妙。高盛指出，2024年底黃金的價格為每盎司2625美元，從1980年的名目價格計算，年均成長率只有3.6%。而同一段期間裡，標普500指數的年化名目報酬率為11.7%。
其他原物料商品如石油、其他金屬甚至是牲口，也據稱具有抗通膨的效果，而高盛認為這也是誤解。自從2010年以來，石油的整體報酬率一直都是負的。
此外，原物料商品市場的各個子領域表現變異極大。像農業、能源等領域表現乏善可陳，拖累整個產業表現。高盛認為，投資人如果想要擊敗通膨，把資金放進原物料商品市場不是什麼好主意。
「原物料商品和黃金是最無效的兩種抗通膨工具，」高盛在2025年展望中這樣表示。
那麼比特幣呢？貝萊德等部分華爾街巨頭會使用比特幣來對沖赤字升高與通膨風險，NBA達拉斯獨行俠老闆庫班也基於流動性考量，認為比特幣比黃金更適合用來抗通膨。
高盛的莫薩瓦-拉馬尼完全不考慮這個選項。
「比特幣不是可投資的資產，是賭博性資產。」
對她來說，比特幣不會產生現金流，績效也不像股票一樣綁定整體經濟成長，更不用提價格波動劇烈。
高盛在2025年展望表示，「比特幣的歷史很短，我們沒有證據證明加密貨幣是一種可靠的通膨或通縮避險工具，能在通膨或通縮環境下保有價值。」
這不是說投資人不該買進或是交易加密貨幣，只是高盛不認為使用比特幣來對抗通膨或長期持有是個好主意。
3種抗通膨選擇
如果黃金、原物料、比特幣都不能保護你的投資組合免於通膨傷害，該如何抗通膨？
高盛的答案是美股。投資人可以投資標普500指數。從歷史紀錄來看，美股的回報率完美擊敗通膨。
高盛表示，美股市場有更多大型優質公司，這些公司的獲利成長強健，勝過國際股市。
莫薩瓦-拉馬尼說，「我們確實認為美股的獲利優勢會延續下去。」
房地產是另一個抗通膨選項，自住和商用房地產都提供增值機會。在通膨環境中，房東有漲租的定價權。根據資產管理公司Nuveen，雖然勞動力和材料成本的上升造成了供給受限且不利的房地產市場，隨著需求增加，投資人可以從房地產價值的上升中獲利。
最後，高盛指出，中期美國公債是另一種面對通膨時表現良好的資產。這些公債的到期期限為2至10年。
自2025年開局以來，受到12月火熱的就業報告和對通膨加劇的擔憂推動，公債殖利率逐漸上升。然而，高盛預測，殖利率會開始下降，代表公債價格將上漲，預期回報率可達6.5%。
美國候任總統川普將於1月20日返回白宮，他揚言實施貿易關稅。分析師預期這將引發貿易戰、重新推升通膨。
瑞士銀行（UBS）指出，較強的美元和升高的美國公債殖利率可能在今年上半年持續對黃金造成壓力，但分散風險的投資需求可望抵銷這些壓力。
