輝達跌入修正區，博通股價五天漲40%
輝達自高點跌11%，落入修正區，反觀它五天漲了40%！德國聯合政府輸掉信任投票，2月23日選舉。超級央行週，降息將放緩，2025年美股會繼續好嗎？ 您的閱讀篇數已達上限 立刻訂閱全閱讀，即可享全站不限篇數閱讀 了解更多 立即訂閱 圖片來源：Shutterstock ＃輝達跌入修正區，博通繼續大漲11% 輝達持續頹勢，今日下跌1.68%進入修正區，相較11月7日148.88美元的最高收盤價下跌了11%。 市場還在等待Blackwell人工智慧晶片賣得很瘋狂的證據，另外儘管輝達依然會主導AI處理器市場，但地緣政治確實有逆風。 執行長黃仁勳月初走訪越南與泰國，要推動兩國的人工智慧發展，在泰國更與當地科技公司簽約，準備合作建造該國「主權雲」（sovereign cloud）。 但《華爾街日報》13日報導，美國正在擬定新規，準備設定高階AI晶片銷往東南亞和中東等地區的上限，防止中國繞道取得晶片與算力。 輝達的另一障礙是先前太強了。分析師普遍預期，輝達2025年營收成長55%至1914.5億美元，但這意味2024年的翻倍成長已不復見。 然而，營收放緩不能完全說明輝達的賺錢能力，因為，輝達每股獲利將從2024年的2.72美元大幅上升至2025年的4.2美元。 市場的關注如今跑到博通身上。博通上週五暴漲24%之後，今天再漲11.2%。五天漲幅破40%。（看更多：博通市值爆發，毛利高達75%的業務「ASIC」是什麼？） 美銀證券半導體分析師艾爾亞（Vivek Arya）認為，輝達Blackwell交貨的不確定性、工業和汽車復甦不見起色，以及對中國出口限制引發擔憂，都已經壓制了半導體類股，「同時，投資人的注意力已轉向『抗中國』和受益AI的軟件體股。」 然而，艾爾亞仍將輝達列為2025年半導體業的首選。 #超級央行週，降息將放緩，明年美股會繼續好嗎？ 這週聯準會（Fed）將召開今年最後一次利率決策會議，台灣時間19日凌晨，市場預計聯準會將降息0.25個百分點。 聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）的談話，將讓2025年聯準會的政策方向更明確。同時值得關注的是，聯準會最新的經濟預測，以及點陣圖將透露明年利率的走向預期。 9月發布的點陣圖，預測2025年的利率區間在3.25%到3.5％，這意味明年可能降息四次。但是根據《彭博社》，目前市場預期明年只會降息兩次。 摩根大通首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）認為，今年的經濟成長比預期更好，通膨也比預期得更持久，因此降息次數預期向下修正。 美國銀行也認為，鮑爾可能會在記者會上提出降息速度放緩，明年一月可能就暫停降息了。 利率看來會在高水位持續一段時間，在高利率中，依然能夠穩定獲利的企業，預期會有比較好的股價表現。嘉信（Charles Schwab）分析師戈登（Kevin Gordon）指出「七巨頭」就符合這樣的條件。美股七巨頭包括蘋果、輝達、微軟、Google、亞馬遜、Meta和特斯拉。 這週美國還有幾個經濟數據將公布，包括11月的零售數據、個人消費支出（PCE）。年底購物季節的消費狀況，將反映美國消費力。預計數字會很不錯，特別是感恩節期間，線上購物強勁。通膨數據在短期也預計會向下走。 經濟數據好，美股會持續好嗎？ 值得注意的是，儘管美股三大指數接連創下歷史新高，但上漲的廣度卻有限。標普500指數連續10個交易日下跌的企業家數比上漲的更多，這是2001年9月以來持續最長的一次。 ＃德國聯合政府輸掉信任投票，2月23日選舉 Shutterstock 德國總理舒爾茨輸掉信任投票，在面臨經濟壓力之下，脆弱的聯合政府將熄燈，德國邁向提前選舉。 舒爾茨以207比394票輸掉信任投票，國會將提前解散，為2月23日選舉暖身。目前在民調領先的是基民盟（CDU）和極右派德國另類選擇黨（AfD）。 柏林私立赫爾蒂學院政治傳播教授羅蜜樂（Andrea Römmele）說，「聯合政府失敗了」，也是戰後歷史中，德國第一次的三黨聯合政府。 舒爾茨預期中的失敗，將使得德國在經濟前景黯淡、美國貿易戰威脅和歐洲其他國家政治動盪之下，邁向選舉。 德國中央銀行上週示警，德國明年經濟成長率可能只有0.1％。 反對黨與舒爾茨領導政府爭執重點之一，在於提高債務上限。舒爾茨希望提高最低薪資、削減食物的增值稅，並加大投資老舊的基礎建設。但CDU黨魁梅爾茨認為，提高債務上限，是債留子孫。 民調顯示，CDU很可能聯合舒爾茨所屬德國社會民主黨（SPD）和綠黨在國會過半。 法國也正忙於穩住政府。在德、法政壇兵荒馬亂之下，狂人川普即將發動無差別的最高20％關稅攻擊。 智庫布魯蓋爾（Bruegel）智庫資深研究員沃爾夫表示，「我們現在需要徹底改變。商業模式必須改變，不再能基於廉價的俄羅斯天然氣、美國的安全保障和對中國的出口。這個時代已經結束了。」 ＃中國零售數據差！今年撒錢卻無望 上週習近平才說，希望刺激家庭消費以提振世界第二大經濟體，最新經濟數據出爐，北京想提振經濟看來還得多努力。 11月中國社會消費品零售總額年增3%，是過去3個月以來成長最慢的，低於原先的預期。工業產出成長5.4%，製造業的經濟表現依然優於消費支出，維持了成長動能。 荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家宋林（Lynn Song）表示，11月的零售數字，「是這個月最令人失望的數據，零售額遠遠低於共識和預期。」 法國興業銀行也分析，「數據顯示，中國內需依然疲弱，工業生產的表現很可能是趕在川普上任前下單，不可持續。」 中國通貨緊縮的問題依然存在，11月消費者物價指數僅上漲0.2%，創下5個月以來的新低，這也加劇了中國內需到底多疲弱的擔憂。 有雙11的11月，為何消費還那麼爛？高盛經濟學家觀察，今年雙11比過去更早起跑，使得部分銷售提前到了10月。 中國官員喊著要擴大補貼計畫，但零售數據的疲軟，顯示政府透過補貼家電和汽車的購買，有其侷限，雖然有補貼的品類銷售強勁，但非必需品的銷售卻出現下滑，化妝品銷量跌幅最大2
輝達自高點跌11%，落入修正區，反觀它五天漲了40%！德國聯合政府輸掉信任投票，2月23日選舉。超級央行週，降息將放緩，2025年美股會繼續好嗎？
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＃輝達跌入修正區，博通繼續大漲11%
輝達持續頹勢，今日下跌1.68%進入修正區，相較11月7日148.88美元的最高收盤價下跌了11%。
市場還在等待Blackwell人工智慧晶片賣得很瘋狂的證據，另外儘管輝達依然會主導AI處理器市場，但地緣政治確實有逆風。
執行長黃仁勳月初走訪越南與泰國，要推動兩國的人工智慧發展，在泰國更與當地科技公司簽約，準備合作建造該國「主權雲」（sovereign cloud）。
但《華爾街日報》13日報導，美國正在擬定新規，準備設定高階AI晶片銷往東南亞和中東等地區的上限，防止中國繞道取得晶片與算力。
輝達的另一障礙是先前太強了。分析師普遍預期，輝達2025年營收成長55%至1914.5億美元，但這意味2024年的翻倍成長已不復見。
然而，營收放緩不能完全說明輝達的賺錢能力，因為，輝達每股獲利將從2024年的2.72美元大幅上升至2025年的4.2美元。
市場的關注如今跑到博通身上。博通上週五暴漲24%之後，今天再漲11.2%。五天漲幅破40%。（看更多：博通市值爆發，毛利高達75%的業務「ASIC」是什麼？）
美銀證券半導體分析師艾爾亞（Vivek Arya）認為，輝達Blackwell交貨的不確定性、工業和汽車復甦不見起色，以及對中國出口限制引發擔憂，都已經壓制了半導體類股，「同時，投資人的注意力已轉向『抗中國』和受益AI的軟件體股。」
然而，艾爾亞仍將輝達列為2025年半導體業的首選。
#超級央行週，降息將放緩，明年美股會繼續好嗎？
這週聯準會（Fed）將召開今年最後一次利率決策會議，台灣時間19日凌晨，市場預計聯準會將降息0.25個百分點。
聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）的談話，將讓2025年聯準會的政策方向更明確。同時值得關注的是，聯準會最新的經濟預測，以及點陣圖將透露明年利率的走向預期。
9月發布的點陣圖，預測2025年的利率區間在3.25%到3.5％，這意味明年可能降息四次。但是根據《彭博社》，目前市場預期明年只會降息兩次。
摩根大通首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）認為，今年的經濟成長比預期更好，通膨也比預期得更持久，因此降息次數預期向下修正。
美國銀行也認為，鮑爾可能會在記者會上提出降息速度放緩，明年一月可能就暫停降息了。
利率看來會在高水位持續一段時間，在高利率中，依然能夠穩定獲利的企業，預期會有比較好的股價表現。嘉信（Charles Schwab）分析師戈登（Kevin Gordon）指出「七巨頭」就符合這樣的條件。美股七巨頭包括蘋果、輝達、微軟、Google、亞馬遜、Meta和特斯拉。
這週美國還有幾個經濟數據將公布，包括11月的零售數據、個人消費支出（PCE）。年底購物季節的消費狀況，將反映美國消費力。預計數字會很不錯，特別是感恩節期間，線上購物強勁。通膨數據在短期也預計會向下走。
經濟數據好，美股會持續好嗎？
值得注意的是，儘管美股三大指數接連創下歷史新高，但上漲的廣度卻有限。標普500指數連續10個交易日下跌的企業家數比上漲的更多，這是2001年9月以來持續最長的一次。
＃德國聯合政府輸掉信任投票，2月23日選舉
德國總理舒爾茨輸掉信任投票，在面臨經濟壓力之下，脆弱的聯合政府將熄燈，德國邁向提前選舉。
舒爾茨以207比394票輸掉信任投票，國會將提前解散，為2月23日選舉暖身。目前在民調領先的是基民盟（CDU）和極右派德國另類選擇黨（AfD）。
柏林私立赫爾蒂學院政治傳播教授羅蜜樂（Andrea Römmele）說，「聯合政府失敗了」，也是戰後歷史中，德國第一次的三黨聯合政府。
舒爾茨預期中的失敗，將使得德國在經濟前景黯淡、美國貿易戰威脅和歐洲其他國家政治動盪之下，邁向選舉。
德國中央銀行上週示警，德國明年經濟成長率可能只有0.1％。
反對黨與舒爾茨領導政府爭執重點之一，在於提高債務上限。舒爾茨希望提高最低薪資、削減食物的增值稅，並加大投資老舊的基礎建設。但CDU黨魁梅爾茨認為，提高債務上限，是債留子孫。
民調顯示，CDU很可能聯合舒爾茨所屬德國社會民主黨（SPD）和綠黨在國會過半。
法國也正忙於穩住政府。在德、法政壇兵荒馬亂之下，狂人川普即將發動無差別的最高20％關稅攻擊。
智庫布魯蓋爾（Bruegel）智庫資深研究員沃爾夫表示，「我們現在需要徹底改變。商業模式必須改變，不再能基於廉價的俄羅斯天然氣、美國的安全保障和對中國的出口。這個時代已經結束了。」
＃中國零售數據差！今年撒錢卻無望
上週習近平才說，希望刺激家庭消費以提振世界第二大經濟體，最新經濟數據出爐，北京想提振經濟看來還得多努力。
11月中國社會消費品零售總額年增3%，是過去3個月以來成長最慢的，低於原先的預期。工業產出成長5.4%，製造業的經濟表現依然優於消費支出，維持了成長動能。
荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家宋林（Lynn Song）表示，11月的零售數字，「是這個月最令人失望的數據，零售額遠遠低於共識和預期。」
法國興業銀行也分析，「數據顯示，中國內需依然疲弱，工業生產的表現很可能是趕在川普上任前下單，不可持續。」
中國通貨緊縮的問題依然存在，11月消費者物價指數僅上漲0.2%，創下5個月以來的新低，這也加劇了中國內需到底多疲弱的擔憂。
有雙11的11月，為何消費還那麼爛？高盛經濟學家觀察，今年雙11比過去更早起跑，使得部分銷售提前到了10月。
中國官員喊著要擴大補貼計畫，但零售數據的疲軟，顯示政府透過補貼家電和汽車的購買，有其侷限，雖然有補貼的品類銷售強勁，但非必需品的銷售卻出現下滑，化妝品銷量跌幅最大26%，服飾、珠寶、飲品、煙酒也都呈現下滑。
《彭博社》智庫經濟學家指出，經濟活動持續疲軟顯示需要更多政策支持。中國國家統計局坦承，消費市場基礎不牢固，民眾的消費意願仍待加強。
只是政策支持喊很久了，都沒有太具體的細節，花旗分析師觀察，政治局會議以及中央經濟工作會議就是用支持性的喊話基調作結，沒有關鍵的突破或具體措施，接下來兩個月可能會是政策真空期，直到明年兩會。
