九成估營收成長、三成服務業加薪4%！CEO看2025景氣：憂地緣但台海微降溫？｜天下雜誌
【2025經濟大預測】新的一年，企業主看全球景氣，好壞五五波；但看自家公司營收獲利，一面倒說讚。然而，也有產業吃不到AI紅利，缺工更是大挑戰。 您的閱讀篇數已達上限 立刻訂閱全閱讀，即可享全站不限篇數閱讀 了解更多 立即訂閱 全球AI新商機，台灣晶圓代工獨步世界功不可沒。圖為台積電高雄廠所在地。圖片來源：王建棟攝 「川普當選後，不確定性沒有變少，」時常與企業家往來，KPMG安侯建業稅務部營運長陳彩凰觀察。 這也反映在2024年《天下》對兩千大CEO所做的調查。世局難料，企業主對2025年全球景氣的判斷，猶如擲銅板，偏好偏壞，機會各半。 看全球：AI加分，地緣減分 53.2%對2025年全球景氣看法樂觀，但也高達46.8%持悲觀看法。雖然，樂觀比例較前兩年回升。 看好全球景氣的理由，跟台灣位居國際AI熱潮的關鍵供應鏈有關。因為排名第一位的，即「持續看好AI需求」；其次才是全球走上降息循環，有助全球經濟軟著陸。 無論是問企業主看壞2025年全球景氣的原因或企業經營的最大挑戰，都指向同一個答案：地緣政治風險加劇。而且，情況較前一年調查更加惡劣。 台積電創辦人張忠謀現身2024年台積運動會，重申全球化已死，台積受迫地緣政治，未來挑戰重重。更早，國泰金控總經理李長庚也公開指出，地緣政治衝突比過去更激烈，如今從事集團的國際佈局要更謹慎。 「台灣企業主比全球企業主更擔心地緣政治，也反映台灣的產業特性和地理特性，」KPMG台灣所執行長施威銘說。 產業特性是指，台灣以製造業為主，且深入鑲嵌在全球供應鏈體系，每當地緣政治牽動關稅、貿易、物流等變動，台廠就易受波及；地理特性則是台灣緊鄰中國，台海危機如影隨形。 看台灣：自信爆棚但產業M型化 但若把目光聚焦台灣，企業主超有自信。 超過六成對2025年台灣經濟成長率站上3%表達樂觀，持不樂觀者不到四成。 企業主的信心，也反映在對自家公司的營收和獲利成長率預測。相較2024年營收、獲利有兩成多預期萎縮，2025年的比例大幅縮小至一成以內，大多認為會有個位數成長。 台灣基本面不壞，企業主也更願意在國內加碼投資。66.6%看好台灣投資環境，優於前兩年。約一成企業主預估，2025年在台投資金額會較2024年成長超過一成。 惟產業復甦M型化難見改善。傳統製造業不但對國內景氣受惠AI無感，對國內投資環境的滿意度也最低。 一名智庫資深研究員私下直言，台灣的產業政策只剩下科技業，攤開賴政府新成立的經濟發展委員會顧問名單，幾乎都是科技業和金融業老闆，傳產沒幾個人，「就看得出來政府不關心傳產，科技業大老決定台灣的走向。」 服務業加薪比例創新高 另一個政府須留心的是，缺工和人才不足正成為台灣投資環境的一大隱患。 自2016年以來，兩岸關係變數持續盤據台灣經商環境的最大挑戰，但近兩年，人才、人力問題排名持續往上。包括傳產和服務業擔心缺工、科技業感到人才不足，以及各界普遍感受的勞動成本增加。 中南部傳產不斷哀號，員工遭科技業挖角，技職畢業的新鮮人也選擇進科技業產線，而不加入傳產。 觀光餐飲大缺工，服務業雇主總算決定大加薪留才。 服務業更慘，自疫情以來，缺工已影響服務品質及產業發展。以晶華酒店為例，雖不到要關飯店樓層或關部份餐廳的地步，但仍因人力不足，要靠大量東南亞專班生、同事加班、甚至調度原本在太魯閣晶英的同事北上支援，才能正常營運。 缺工之嚴峻，已讓服務業雇主意識到非大幅加薪不可。超過三成服務業CEO表示，2025年為員工平均加薪幅度會較2024年成長4%以上，比例高於科技製造業和傳統製造業，也創下14年來新高。 看新政：新政府滿意度不到三成 總統賴清德走馬上任，迄今執政滿半年。企業主被問及對新政府的施政滿意度，36.9%無意見，比例最大；次之是不滿意，佔比34.2%；感到滿意的不到三成，佔比最少。 台灣民意基金會董事長游盈隆解讀，不滿意的大於滿意，且滿意比例不到三成，對新政府來說是壞消息。 且表達沒意見，通常反映態度消極，企業具高政治敏感度，不滿意也可能勾選沒意見。因此，其實調查結果反映了，可能有七成企業主不滿新政府的施政，較民眾滿意度更低。 問企業主擔不擔心未來5年內兩岸開打？仍有逾半表達擔心，但比例較前一年略減；表示不擔心的比例則為36.5%，與前一年持平。 不過，高達65.9%外商企業表達擔心未來5年內兩岸發生戰爭，較台灣企業高出近10個百分點。這已反映在國內併購市場，近年海外併購，愈來愈少見外商收購國內企業，原因就是外商總部不放心把資源投入在高戰爭風險的台灣。 不滿非核家園、碳費 2025年將是民進黨政府實現非核家園的目標年，但非核家園是否限制台灣發展，也備受爭議。主要是AI發展對電力需求龐大，光靠再生能源已不能滿足，燒天然氣的灰電則不受矽谷科技業青睞。 此次調查，多達66.5%企業主支持台灣繼續使用核電，僅14.7%表態不支持。 同樣的調查，過去兩年詢問企業主支不支持非核家園目標，也都有半數表態不同意。這顯示，在國內水電供應穩定度差強人意、再生能源發展進度落後、供應鏈對淨零轉型高標準等多重壓力下，企業主迫切希望國家能源政策轉向。 2025年也是碳費上路的第一年，徵收對象為年碳排放量2.5萬噸以上企業，涵蓋鋼鐵、水泥、電力、半導體等產業，初估約200多家公司。每噸費率為300元，2025年申報，2026年才付費。 相較其他亞鄰國家，台灣起步算慢，但國內企業界顯然尚未做足準備。除金融業外，約四成企業認為費率定價不合理，又以傳統製造業佔比近半為最。 再請企業主自評新制上路對企業獲利的影響，排除金融業，多數企業回答影響在兩成以內。但傳統製造業和服務業各有6.8%、7.3%認為減幅達兩成以上，衝擊較劇。 KPMG安侯永續發展顧問執行副總經理林泉興解釋，對服務業來說，不只店面用電，還要計算物流、倉儲的排碳量，因此不只大型商場，連電商都有減碳的議題。 他觀察，這幾年服務業的總務部門愈來愈忙，譬如，商場和供應商在談合約，要斤斤計較哪一段碳排算誰的，例如出廠到統倉歸供應商，從統倉到門市才歸商場。 看好台灣投資環境的同時，企業海外投資佈局熱度依舊不減。甚至，多數專家預期，隨川普上任，一手握著加徵關稅的棒子，另一手高舉減國內企業稅的胡蘿蔔，將迫使更多台廠赴美蓋廠。 看海外佈局：赴美持續，也回補中國 展望2025年，東南亞仍是兩千大企業主海外新增投資的首選，比重達28.2%，較十年前倍增。 北美延續過去兩年趨勢，取代中國，成為企業主海外佈局次佳選擇，佔8.2%，較前一年小幅增加。 若看不同產業前三大投資地的歷年變化，趨勢則不盡相同。 東南亞雖為四大產業的海外投資首選，但傳統製造業已步入高原期，僅服務業和科技製造業持續加碼，金融業則走向反轉，較前一年比重下滑。 北美市場對金融業最具吸引力，比重較前一年倍增。10月金管會同意玉山銀行赴美申設達拉斯代表人辦事處，這將成為玉山銀在美國的第二個分支機構。永豐銀行總經理莊銘福也說，若美國台資企業愈來愈茁壯，不排除再增設據點。 但對科技製造業而言，投資美國的高峰期已過，反而回頭加碼中國市場。科技製造業預計2025年在中國新增投資佔比為9.1%，較前一年增加2.3個百分點，是四個產業中增幅最大。 越南退燒，台商轉向泰國、大馬 中經院台灣東南亞國家協會研究中心主任徐遵慈觀察，台商會繼續往東南亞走，但國家會不同。川普在首任總統任內曾對越南發動301調查，認為越南對美國有不公平貿易。一旦未來美國對越南實施懲罰性關稅，在越南設廠的台廠將首當其衝。 泰國成為台廠佈局東南亞的新熱點，惟政局不穩將成經營挑戰。（王建棟攝） 「自2023年起，台廠開始大幅增加對泰國、馬來西亞投資，越南反而沒那麼多，」徐遵慈說，但其他國家的政治風險未嘗不低，例如泰國政變頻仍，光2023至2024年就換了兩任總理。 長此以往，徐遵慈示警，台灣「護國神山群」半導體供應
【2025經濟大預測】新的一年，企業主看全球景氣，好壞五五波；但看自家公司營收獲利，一面倒說讚。然而，也有產業吃不到AI紅利，缺工更是大挑戰。
您的閱讀篇數已達上限
立刻訂閱全閱讀，即可享全站不限篇數閱讀
「川普當選後，不確定性沒有變少，」時常與企業家往來，KPMG安侯建業稅務部營運長陳彩凰觀察。
這也反映在2024年《天下》對兩千大CEO所做的調查。世局難料，企業主對2025年全球景氣的判斷，猶如擲銅板，偏好偏壞，機會各半。
看全球：AI加分，地緣減分
53.2%對2025年全球景氣看法樂觀，但也高達46.8%持悲觀看法。雖然，樂觀比例較前兩年回升。
看好全球景氣的理由，跟台灣位居國際AI熱潮的關鍵供應鏈有關。因為排名第一位的，即「持續看好AI需求」；其次才是全球走上降息循環，有助全球經濟軟著陸。
無論是問企業主看壞2025年全球景氣的原因或企業經營的最大挑戰，都指向同一個答案：地緣政治風險加劇。而且，情況較前一年調查更加惡劣。
台積電創辦人張忠謀現身2024年台積運動會，重申全球化已死，台積受迫地緣政治，未來挑戰重重。更早，國泰金控總經理李長庚也公開指出，地緣政治衝突比過去更激烈，如今從事集團的國際佈局要更謹慎。
「台灣企業主比全球企業主更擔心地緣政治，也反映台灣的產業特性和地理特性，」KPMG台灣所執行長施威銘說。
產業特性是指，台灣以製造業為主，且深入鑲嵌在全球供應鏈體系，每當地緣政治牽動關稅、貿易、物流等變動，台廠就易受波及；地理特性則是台灣緊鄰中國，台海危機如影隨形。
看台灣：自信爆棚但產業M型化
但若把目光聚焦台灣，企業主超有自信。
超過六成對2025年台灣經濟成長率站上3%表達樂觀，持不樂觀者不到四成。
企業主的信心，也反映在對自家公司的營收和獲利成長率預測。相較2024年營收、獲利有兩成多預期萎縮，2025年的比例大幅縮小至一成以內，大多認為會有個位數成長。
台灣基本面不壞，企業主也更願意在國內加碼投資。66.6%看好台灣投資環境，優於前兩年。約一成企業主預估，2025年在台投資金額會較2024年成長超過一成。
惟產業復甦M型化難見改善。傳統製造業不但對國內景氣受惠AI無感，對國內投資環境的滿意度也最低。
一名智庫資深研究員私下直言，台灣的產業政策只剩下科技業，攤開賴政府新成立的經濟發展委員會顧問名單，幾乎都是科技業和金融業老闆，傳產沒幾個人，「就看得出來政府不關心傳產，科技業大老決定台灣的走向。」
服務業加薪比例創新高
另一個政府須留心的是，缺工和人才不足正成為台灣投資環境的一大隱患。
自2016年以來，兩岸關係變數持續盤據台灣經商環境的最大挑戰，但近兩年，人才、人力問題排名持續往上。包括傳產和服務業擔心缺工、科技業感到人才不足，以及各界普遍感受的勞動成本增加。
中南部傳產不斷哀號，員工遭科技業挖角，技職畢業的新鮮人也選擇進科技業產線，而不加入傳產。
服務業更慘，自疫情以來，缺工已影響服務品質及產業發展。以晶華酒店為例，雖不到要關飯店樓層或關部份餐廳的地步，但仍因人力不足，要靠大量東南亞專班生、同事加班、甚至調度原本在太魯閣晶英的同事北上支援，才能正常營運。
缺工之嚴峻，已讓服務業雇主意識到非大幅加薪不可。超過三成服務業CEO表示，2025年為員工平均加薪幅度會較2024年成長4%以上，比例高於科技製造業和傳統製造業，也創下14年來新高。
看新政：新政府滿意度不到三成
總統賴清德走馬上任，迄今執政滿半年。企業主被問及對新政府的施政滿意度，36.9%無意見，比例最大；次之是不滿意，佔比34.2%；感到滿意的不到三成，佔比最少。
台灣民意基金會董事長游盈隆解讀，不滿意的大於滿意，且滿意比例不到三成，對新政府來說是壞消息。
且表達沒意見，通常反映態度消極，企業具高政治敏感度，不滿意也可能勾選沒意見。因此，其實調查結果反映了，可能有七成企業主不滿新政府的施政，較民眾滿意度更低。
問企業主擔不擔心未來5年內兩岸開打？仍有逾半表達擔心，但比例較前一年略減；表示不擔心的比例則為36.5%，與前一年持平。
不過，高達65.9%外商企業表達擔心未來5年內兩岸發生戰爭，較台灣企業高出近10個百分點。這已反映在國內併購市場，近年海外併購，愈來愈少見外商收購國內企業，原因就是外商總部不放心把資源投入在高戰爭風險的台灣。
不滿非核家園、碳費
2025年將是民進黨政府實現非核家園的目標年，但非核家園是否限制台灣發展，也備受爭議。主要是AI發展對電力需求龐大，光靠再生能源已不能滿足，燒天然氣的灰電則不受矽谷科技業青睞。
此次調查，多達66.5%企業主支持台灣繼續使用核電，僅14.7%表態不支持。
同樣的調查，過去兩年詢問企業主支不支持非核家園目標，也都有半數表態不同意。這顯示，在國內水電供應穩定度差強人意、再生能源發展進度落後、供應鏈對淨零轉型高標準等多重壓力下，企業主迫切希望國家能源政策轉向。
2025年也是碳費上路的第一年，徵收對象為年碳排放量2.5萬噸以上企業，涵蓋鋼鐵、水泥、電力、半導體等產業，初估約200多家公司。每噸費率為300元，2025年申報，2026年才付費。
相較其他亞鄰國家，台灣起步算慢，但國內企業界顯然尚未做足準備。除金融業外，約四成企業認為費率定價不合理，又以傳統製造業佔比近半為最。
再請企業主自評新制上路對企業獲利的影響，排除金融業，多數企業回答影響在兩成以內。但傳統製造業和服務業各有6.8%、7.3%認為減幅達兩成以上，衝擊較劇。
KPMG安侯永續發展顧問執行副總經理林泉興解釋，對服務業來說，不只店面用電，還要計算物流、倉儲的排碳量，因此不只大型商場，連電商都有減碳的議題。
他觀察，這幾年服務業的總務部門愈來愈忙，譬如，商場和供應商在談合約，要斤斤計較哪一段碳排算誰的，例如出廠到統倉歸供應商，從統倉到門市才歸商場。
看好台灣投資環境的同時，企業海外投資佈局熱度依舊不減。甚至，多數專家預期，隨川普上任，一手握著加徵關稅的棒子，另一手高舉減國內企業稅的胡蘿蔔，將迫使更多台廠赴美蓋廠。
看海外佈局：赴美持續，也回補中國
展望2025年，東南亞仍是兩千大企業主海外新增投資的首選，比重達28.2%，較十年前倍增。
北美延續過去兩年趨勢，取代中國，成為企業主海外佈局次佳選擇，佔8.2%，較前一年小幅增加。
若看不同產業前三大投資地的歷年變化，趨勢則不盡相同。
東南亞雖為四大產業的海外投資首選，但傳統製造業已步入高原期，僅服務業和科技製造業持續加碼，金融業則走向反轉，較前一年比重下滑。
北美市場對金融業最具吸引力，比重較前一年倍增。10月金管會同意玉山銀行赴美申設達拉斯代表人辦事處，這將成為玉山銀在美國的第二個分支機構。永豐銀行總經理莊銘福也說，若美國台資企業愈來愈茁壯，不排除再增設據點。
但對科技製造業而言，投資美國的高峰期已過，反而回頭加碼中國市場。科技製造業預計2025年在中國新增投資佔比為9.1%，較前一年增加2.3個百分點，是四個產業中增幅最大。
越南退燒，台商轉向泰國、大馬
中經院台灣東南亞國家協會研究中心主任徐遵慈觀察，台商會繼續往東南亞走，但國家會不同。川普在首任總統任內曾對越南發動301調查，認為越南對美國有不公平貿易。一旦未來美國對越南實施懲罰性關稅，在越南設廠的台廠將首當其衝。
「自2023年起，台廠開始大幅增加對泰國、馬來西亞投資，越南反而沒那麼多，」徐遵慈說，但其他國家的政治風險未嘗不低，例如泰國政變頻仍，光2023至2024年就換了兩任總理。
長此以往，徐遵慈示警，台灣「護國神山群」半導體供應鏈，不只跑去美國，還跑去東協，對台灣產業競爭力和總經環境是否有不利影響，待台灣社會凝聚共識。
調查說明
本次調查係針對2024年《天下雜誌》1350大製造業、650大服務業、100大金融業、以及15家金控之CEO發出問卷。調查執行期間自2024年10月1日至11月1日止，總計回收807份有效問卷，回收率為38.2%。
調查執行：《天下雜誌》調查中心熊毅晰、劉育潔
（雜誌原標題：六成看好台灣投資環境 AI給自信、傳產仍傷悲／責任編輯：曹凱婷）
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