美國經濟真的那麼美好？川普最想推動的政策，恐讓通膨再起｜天下雜誌
【2025全球大趨勢｜美國】2025年，美國經濟的強勁動能將無畏川普帶來的政治紛擾，繼續向上推進。但有另外兩個政策恐將帶來重大風險。 圖片來源：2025全球大趨勢 川普再度執政，人們自然而然地認為美國未來一年的經濟前景，將取決於他的政策和喜好。然而，在分析經濟表現時，最好先把政治因素擺在一邊。 美國以令人驚豔的勢頭邁入2025年。不久前，分析師普遍預測美國此刻應該已經陷入衰退。事實上它卻是唯一一個經濟產出超過疫前趨勢的主要經濟體。 失業率保持在約4％，遠低於過去30年的平均。更令人欣慰的是，過去幾年最令人頭痛的通貨膨脹正在消退，2025年將回到美國聯準會設定的年度目標2％。 這一切美好到太不真實。一些經濟學家擔心，新職缺成長放緩，預示經濟成長前景不佳；另一批人則相反，他們認為通膨可能更為頑固。但在2025年，這些擔憂都不太可能成真。隨著供應鏈從新冠疫情中完全恢復，勞動力市場也回歸正常，價格壓力將繼續減弱。 隨著通膨緩解，聯準會已經開始將利率從9月的5.5％高峰下調。到2025年底，利率將降至4％以下，激勵企業與消費者增加支出，使美國經濟「軟著陸」。 這是一項值得慶祝的成就：美國成功在沒有傷害經濟成長的情況下平抑通膨，開創最佳情境。川普肯定會歸功於自己，即便拜登其實才是促成這項結果的大功臣。 川普的政策將如何影響美國經濟？他的支持者認為，他將使經濟變得更加強大。 首先，他承諾推動一波法規鬆綁，讓能源公司更容易取得鑽探許可、科技巨頭加速布建AI，並讓金融機構更輕易提供貸款。 第二，他承諾大幅減稅。然而，這些政策可能無法帶來川普所期待的經濟成長。石油和天然氣產量在拜登任內已經創下歷史新高，成長空間有限。至於減稅，由於美國聯邦政府赤字已經達到GDP的6％，國會中至少有部份共和黨人士將反對川普的減稅計劃，限縮最終規模。 趕走移民，推升通膨？ 川普政策的另外兩個部份則會帶來重大風險。 他執意提高關稅，認為這是促使製造業進一步回流美國的必要手段。此外，他想要驅逐數百萬非法移民。這是他競選時的核心承諾。 這兩項政策可能形成一個對美國有害的組合：一方面推高進口商品價格，另一方面使經濟失去大量勞動力，從而拖累成長並推升通膨。 衝擊有多大，端看川普的激進程度。他應該會迅速提高對中國的關稅，但對其他國家可能會謹慎些。更嚴格的邊境管制將減少從南方邊境進入美國的人流，但要遣返已經在國內的移民更加困難。 因此，川普最糟糕的政策在2025年帶來的經濟後果可能相對有限。但這並不代表可以忽視其危險性。隨著關稅和驅逐行動升級，負面影響將加劇。 不過，至少在未來一年內，美國強勁的經濟足以壓過破壞性的政治操作。（Simon Rabinovitch《經濟學人》美國經濟主編） 【領先一步，看懂世界！請購買《2025全球大趨勢》獨家中文版，單本即享免運】
【2025全球大趨勢｜美國】2025年，美國經濟的強勁動能將無畏川普帶來的政治紛擾，繼續向上推進。但有另外兩個政策恐將帶來重大風險。
川普再度執政，人們自然而然地認為美國未來一年的經濟前景，將取決於他的政策和喜好。然而，在分析經濟表現時，最好先把政治因素擺在一邊。
美國以令人驚豔的勢頭邁入2025年。不久前，分析師普遍預測美國此刻應該已經陷入衰退。事實上它卻是唯一一個經濟產出超過疫前趨勢的主要經濟體。
失業率保持在約4％，遠低於過去30年的平均。更令人欣慰的是，過去幾年最令人頭痛的通貨膨脹正在消退，2025年將回到美國聯準會設定的年度目標2％。
這一切美好到太不真實。一些經濟學家擔心，新職缺成長放緩，預示經濟成長前景不佳；另一批人則相反，他們認為通膨可能更為頑固。但在2025年，這些擔憂都不太可能成真。隨著供應鏈從新冠疫情中完全恢復，勞動力市場也回歸正常，價格壓力將繼續減弱。
隨著通膨緩解，聯準會已經開始將利率從9月的5.5％高峰下調。到2025年底，利率將降至4％以下，激勵企業與消費者增加支出，使美國經濟「軟著陸」。
這是一項值得慶祝的成就：美國成功在沒有傷害經濟成長的情況下平抑通膨，開創最佳情境。川普肯定會歸功於自己，即便拜登其實才是促成這項結果的大功臣。
川普的政策將如何影響美國經濟？他的支持者認為，他將使經濟變得更加強大。
首先，他承諾推動一波法規鬆綁，讓能源公司更容易取得鑽探許可、科技巨頭加速布建AI，並讓金融機構更輕易提供貸款。
第二，他承諾大幅減稅。然而，這些政策可能無法帶來川普所期待的經濟成長。石油和天然氣產量在拜登任內已經創下歷史新高，成長空間有限。至於減稅，由於美國聯邦政府赤字已經達到GDP的6％，國會中至少有部份共和黨人士將反對川普的減稅計劃，限縮最終規模。
趕走移民，推升通膨？
川普政策的另外兩個部份則會帶來重大風險。
他執意提高關稅，認為這是促使製造業進一步回流美國的必要手段。此外，他想要驅逐數百萬非法移民。這是他競選時的核心承諾。
這兩項政策可能形成一個對美國有害的組合：一方面推高進口商品價格，另一方面使經濟失去大量勞動力，從而拖累成長並推升通膨。
衝擊有多大，端看川普的激進程度。他應該會迅速提高對中國的關稅，但對其他國家可能會謹慎些。更嚴格的邊境管制將減少從南方邊境進入美國的人流，但要遣返已經在國內的移民更加困難。
因此，川普最糟糕的政策在2025年帶來的經濟後果可能相對有限。但這並不代表可以忽視其危險性。隨著關稅和驅逐行動升級，負面影響將加劇。
不過，至少在未來一年內，美國強勁的經濟足以壓過破壞性的政治操作。（Simon Rabinovitch《經濟學人》美國經濟主編）
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